广药:整合出来的工业第一
过去30年中,在医药产业,拥有政府背景的企业,无一例外的充当了大并购、大整合的先锋,上药集团、国药集团、华润医药等均在全国展开并购,成为了产业巨无霸。不过,广药集团的整合路径却显不同,其并未将并购的步子跨出广东地界,而是在区域内展开整合步伐。 
2015-5-29 14:07:06
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尹文博

本文来源于《E药经理人》2015年5月刊

诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒曾说过:“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。”纵观全球医药产业的发展史其实就是一部宏大的整合史。放置国内,回溯过去30年医药产业发展,但凡进入工业排名前10者,不一而足的体现出整合的魅力,现如今工业百强榜第一的广药集团就因整合工业企业最多而知名于行业。

广药集团现有的产业格局雏形的形成始于1983年,当年广州市政府决定将广州市医药工业局改建为广州市医药总公司,同时将广州市一商局广州医药采购供应站、广州市医药公司、广州市药材公司、市外贸局中西药厂进出口部分,划归广州市医药总公司,使其成为工、商、贸合一的经济实体。而广药集团以现代企业纵横中国医药产业当属1996年,这一年,广药集团实现政企分开,正式以企业身份亮相。

之后,广药集团的发展,以两次重大的合并增大体量,并且经过多轮内部改革,企业的逐渐放量资源价值,成就了其在中国医药工业领域的霸主地位。



捆绑成势

在过去30年中,在医药产业,拥有政府背景的企业,无一例外的充当了大并购、大整合的先锋,上药集团、国药集团、华润医药等无一例外的将并购战车开向大江南北,跑马圈地,攻城拔寨,成为了产业巨无霸。不过,广药集团的整合路径却显不同,其并未将并购的步子跨出广东地界,而是在区域内展开整合步伐。

其实,广药集团一直囿于一隅进行产业整合,这与其较晚冲破政商合一体制有关,一方面广药本身属于区域性国有企业,在广东省,可以背靠大树,而跨区域,在资源支撑上力有不逮;另一方面,从广药集团整合过程来看,更多的是政府主导的被动性整合,广药集团历史上的两次重大整合都是政府牵头的。

1997年,已经是一个资本气息浓厚的年代,上交所、深交所已经运营7年。尝到资本市场带来甜头的各省国资委纷纷出招推动本省企业上市,当时的广东省国资委为了实现引资的效果,决定将广药集团旗下的产业与其它散布于广药集团之外的国有资产进行捆绑,共12家企业组建了广州药业公司,实现上市。

虽然此次广药集团通过政府主导将一大批企业纳入旗下,但由于国有体制的历史原因导致其内部缺乏有效激励机制,管理水平低下,对旗下公司缺乏有效管理,各自为政,资源优势难以有效发挥,只不过是实现了上市与体量的增大,上市后的前10年业绩可谓乏善可陈。直到2008年之后,广州药业的业务才有了质的变化。

2007年,广州药业的业绩曾创出过历史新高,但实际上,彼时的业绩繁荣现象来自于渠道压货。此后业绩便陷入了消化渠道的汪洋大海中,一路下滑,至2008年年底,业绩已经走到低谷。当时,看到如此景象的管理者开始寻求改革,盘活资源。由于广州药业旗下中药资产众多,往往子公司间在资源上不仅无法互补,而且同业竞争问题颇为突出,所以广药内部进行整合,比方说汉方药业与环叶制药合并、广州医药引入联合博资、陈李济改制为有限公司等。而在销售方面,则对渠道管控,分销体系等进行了改革。

经此改革,2011年,广州药业的业绩恢复到2007年最“辉煌”时刻。之后,广药集团重建了新一届领导团队,该领导团队多为营销出身,提出了“优势资源+管理和营销改善”策略,推动广州药业工商业资产经营质量的提升,且收回了王老吉商标,进军大健康领域。



接盘侠

广药集团工业整合第二次历史性变化发生在2000年,该年受广州市政府推动,将白云山股份纳入麾下。

白云山集团在上世纪90年代初颇为辉煌,当时年销售额已经达到8亿元以上,占全国医药销量的3%左右,业内第一,且品牌响亮,勘称行业龙头。但是1993年上市后,公司战略发生了变化,大举进军房地产和金融业,并大规模扩张,涉及医药企业上百家。到1998年之时,由于追求多元化、摊子铺得过大,经营管理失控,效益连年下滑,曝出8.18亿元的亏损,被深交所作“ST”特别处理,面临退市的危险。

虽然此后,白云山做了战略收缩,但已经无力回天,2000年时,负债率高达97%。就在此种情况下,广药集团被推上了救火员的位置,接盘白云山。对于接手白云山,广药集团实施了资产置换与剥离不良资产的策略,首先将广药集团下属的6家化学制药企业置换至白云山旗下,然后剥离了房地产等业务。重组后,白云山因不断消化历史问题,虽然此后几年净利润一直徘徊不前,但经营净现金流指标持续表现优异,显示了较强的主业造血机能。

之后,在2005年~2007年经历了广州药业类似的渠道压货,强力推行的销售之后,2008年,白云山亦启动了内部整合。2008年下半年,广药集团对何济公、广华、明兴、百特侨光等进行调整,更换管理层、改善营销策略,解决渠道压货等问题。2009年广药集团成立营销中心统筹白云山的整体营销工作,使得白云山走向正常经营的发展轨道。

不过,虽然广药集团理顺了广州药业与白云山两者的内部架构,并进行了营销改革,但这两个上市平台之间却存在着同业竞争,母公司对旗下两大平台子公司的管理鞭长莫及,无法使二者在市场竞争中形成合力,这成为了接手白云山之后,长期困扰广药集团的问题。

基于此,2011年,广药集团启动整体上市工作。2012年3月,广州药业公布重大资产预案,以新增4.45亿股股份吸收合并白云山A,并向广药集团发行0.34亿股股份购买相关资产,从而实现广药集团主营业务的整体上市。至2013年4月,广州药业换股吸收合并工作结束,随着重组后的上市公司更名为“广州白云山医药集团股份有限公司”,广药集团的整体上市进程圆满落幕。

这一整体上市模式开创了中国证券史上横跨三地交易所的首个案例,并成为了继上海医药之后中国医药行业第二家整体上市的综合性医药集团。经此,广药集团“一体化”运作得到加强,内部管理实现统一。而在具体的产业上,广药集团将两者旗下产品按照“振兴大南药、发展大健康、推进大商业”的“品”字形战略分流,从而在销售过程中形成合力,令诸多品牌及产品的价值开始放量。截止目前,广药集团超亿元产品达到23个,超5亿元产品4个,超10亿元产品1个;在大健康领域,王老吉一品独大,销售额达到200亿元,以此为核心的后续产品也已上市处于培育阶段。

2014年,广药集团实现销售收入650亿元,并提出到2017年药实现1000亿元的销售目标。对于此目标,广药集团一改之前不跨出广东进行并购的路径,开始出击全国。

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