【年会报道】产业资本与基金的竞合之争:别为浮云遮望眼
虽然医药上市公司已经普遍选择通过并购的方式扩大体量,但是和君咨询医疗医药事业部总经理单鹏安通过观察发现,现阶段医药上市公司的并购,更多是机会导向着居多,以并购后的合并业务报表为主要目的之一,能够真正实现重组整合的并不多,没有形成1+1大于2的整合相应。 
2015-8-23 17:41:09
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在行业并购整合大势的驱动下,医药上市公司通过与专业投资机构共同设立并购基金的方式,来提升和加快其并购整合的步伐,在这两年来风起云涌。但一圈实践下来,有实质性成功动作的并购基金鲜见。


不是没有需求。在今天的中国医药企业家年会“投资并购,深入整合”的分论坛上,亚宝药业董事长任武贤判断,“十三五”期间中国制药公司的数量将由5000家,通过并购整合,减少到3000家。所以他计划抓住这次产业大重组的机会,在“十三五”期间,成立两个基金,一个专注投资一个开展并购。其中并购基金,任武贤就希望通过与专业投资机构合作来一起完成。

投资机构同样密切关注这种方式。同创伟业医疗健康合伙人陆潇波在这次会议上也明确表示,同创伟业正在计划募资自己的并购基金,而医药上市公司则是他希望与之合作的对象之一。

红杉资本中国基金执行董事杨云霞认为与专业投资机构合作成立并购基金,无疑是医药上市公司向资本借力的最快捷途径。


不过,虽然医药上市公司成立并购基金和借力资本都是为了并购,但在操作中却有所差异。


必康制药是近年来通过借力之本,开展并购迅速扩大其体量的医药公司,其执行总裁香兴福作为此次会议的演讲嘉宾,他认为一个企业的规模将会有多大,往往不取决于它拥有资源的多少,而是取决于它能整合资源的能力。


整合资源的能力的最佳表现就是对资本资源的融合与使用。


但并购基金则不相同,它需要上市公司和投资机构取得双向认同后才能共同开展并购。


这里,医药上市公司普遍的情况是“不差钱”,任武贤在讨论中笑言:“现在银行行长找我吃饭,我都不一定答应的。”所以它们需要投资机构提供的是好项目、好战略等增值服务。而投资机构则需要其合作方医药上市公司在投资理念和投资方式上与其取得一致,更为重要的是企业的管理模式与投资机构普遍所采取的合伙制模式在激励方式与力度上的差异,也是并购基金能否顺利募集成功,并顺利运行的关键。



针对这些内容,陆潇波建议在成立并购基金是可以先考虑从小处着手,“摸着石头过河,成不成立基金不是最重要的,最重要的是能不能一起按照共同的理念完成并购。”


虽然医药上市公司已经普遍选择通过并购的方式扩大体量,但是和君咨询医疗医药事业部总经理单鹏安通过观察发现,现阶段医药上市公司的并购,更多是机会导向着居多,以并购后的合并业务报表为主要目的之一,能够真正实现重组整合的并不多,没有形成1+1大于2的整合相应。


另外,他认为,在现阶段并购整合的大潮,事实上也是小公司能够转型升级的契机,“被并购也许也是很幸福的。”

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