隐形医疗冠军之Henry Schein——全球最大的诊所医疗产品供应商
Henry Schein的核心业务策略是为诊所,而非大型医疗机构提供全面的产品与服务。 
2015-9-6 9:35:36
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本文转载自承树投资


在医疗领域,有这样一群公司,它们专注于某一细分领域并成为该领域的领头羊,虽然它们并不如强生、辉瑞等国际巨头那样声名显赫,甚至不为人所熟知,但在其所处的细分领域中却享有至高无上的地位。“隐形医疗冠军”系列由承树投资医疗团队出品,连载专题为各位读者呈现海内外医疗健康行业隐形冠军之精彩风貌。

Henry Schein专注于为诊所提供医疗产品与服务,在这片往往被认为是“小市场”的领域,却做出了百亿美元级别的规模,成为当之无愧的隐形冠军!

公司概况

Henry Schein(汉瑞祥)是全球的最大的诊所医疗产品供应商,为牙科、医疗和动物保健诊所提供产品与服务。公司还为牙医技工所、政府和机构的医疗保健诊所以及其他医疗点提供服务。公司全面的产品和服务为客户提供了全面的选择,通过集中化和自动化的仓储配送系统服务于客户,现货供应超过100,000种各品牌及汉瑞祥自有品牌的产品,并提供150,000多个非常备产品的订购服务。

Henry Schein在医疗产品分销领域已有超过82年历史,总部位于纽约Melville,全球员工超过1.75万名,在全球28个国家设有分支机构。作为财富500强公司,Henry Schein于1995年在纳斯达克上市,是标普500指数公司以及纳斯达克100指数公司。

核心业务

Henry Schein的核心业务策略是为诊所,而非大型医疗机构提供全面的产品与服务。由于诊所通常没有能力储藏和管理大量的采购物资,因此其采购往往具有高频、少量的特征,同时要求供应商具有快速响应、可依赖、可持续的流程体系。其采购决策往往由医生或者行政助理做出,通常会从多个供应商采购产品,但其中会有一个占住主导地位的供应商。这些相对分散而又遍布各地的诊所,则正是Henry Schein主要服务的客户。

依据提供的产品与服务类别的不同,Henry Schein的业务分为四大板块:口腔、动物保健、医疗器械、技术及增值服务(如提升诊所运营效率的产品等)。在口腔、动物保健领域,Henry Schein均是全球唯一一家具有全球市场网络的分销商。

口腔是公司最为核心的业务领域,2014年实现营业收入54亿美元,占公司营业收入比例超过一半;动物保健次之,2014年实现营业收入29亿美元,占比28%;医疗器械、技术及增值服务2014年度分别实现营业收入17亿美元、3.5亿美元。各业务2014年收入占比如下图所示。


图一、 公司2014年收入构成



资料来源:公司年报

业绩表现

2014年度,Henry Schein实现营业收入104亿美元,约占所处细分领域(面向诊所的口腔、动物保健、医疗器械供应等)市场份额的23%,是这个高度分散化市场中毫无疑问的龙头老大。2014年度Henry Schein净利润4.66亿美元,净利率约为4.5%。虽然公司已具有相当大的业务规模,但近年来业绩依然保持稳步增长,过去5年收入利润CAGR均为8%。

Henry Schein目前市值111亿美元,受益于公司良好的业绩支撑,公司自1995年上市以来,股价始终维持稳步上涨的趋势。鉴于此,公司也成为华尔街各大基金争相追捧的对象。

图二、公司股价走势


资料来源:Yahoo Finance

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