盘点:5大基因概念股的估值
3月14日,新闻联播在名为《新常态新成效》的头条报道中表示,基因测序及数据分析技术平台将会带来一个万亿级的市场。在热炒之下,基因测序技术被看作自疫苗问世以来疾病预防最重要的科技突破,在大大降低遗传相关的疾病发生率、减少出生缺陷的同时实现对疾病预测及个体化诊疗。每一支基因概念股暗含的市盈率究竟能否撑得起然现实与梦想之间的距离? 
2015-3-17 14:56:09
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E药脸谱
本文转载自生物探索



研究表明,人体内总共约有3万多个基因,除外伤,人类的疾病大多与基因相关,基因异常、基因受损都会引起对应的蛋白质或酶的功能变化,从而引起疾病。


体外诊断涵盖的范畴

基因测序作为基因检测的方法之一,属于体外诊断中的核酸诊断范畴,通过血液以及其他体液或细胞中的DNA或RNA进行检测与分析使人们能认知自己的基因信息 的技术,被看作自疫苗问世以来疾病预防最重要的科技突破,它不仅可以大大降低遗传相关的疾病发生率,减少出生缺陷;基因信息有助于预知身体患疾病的风险, 检测人群在获知自身基因蕴藏相关风险后可通过改善生活环境和生活习惯,避免或延缓疾病的发生,从而实现对疾病预测、预防、预警以及个体化诊疗。

相关统计数据显示:目前约有2500多种疾病已经有了对应的基因检测方法,并在美国临床合法应用,甚至基因检测已成为美国疾病预防的常规手段之一。在我国, 基因测序被人们广为熟知,应该归功于无创产前筛查高通量测序这一项目,即通过化验孕妇的血液,结合其他临床信息,来综合判断胎儿患有唐氏症的危险程度。

基因测序的市场有多大?

3月14日,新闻联播在名为《新常态新成效》的头条报道中提到,拥有全球最大的基因测序及数据分析技术平台的国家基因库正在深圳抓紧建设,平台每年产出的基因数据,占据全球过半市场份额,并将会带来一个万亿级的市场。


近年来基因技术首先在欧美获得投资界热捧。新基、拜耳、辉瑞、赛诺菲等大药厂也通过合作研发或市场权利买断等方式,向基因治疗领域投资。


此外,在美股IPO的5家基因治疗研发型公司,上市至今的股价涨幅在53% 至 595%之间。



国内基因公司股价涨幅与国外近似同步

在国内政策导向和欧美资本市场基因板块的赚钱效应下,国内基因公司也将进入大发展新阶段,爆发式增长可期。提起基因测序的公司,首先映入脑海的当属华大科技。然遗憾的是,华大科学从2014年欲先将华大基因和华大医学分开上市,但其中由于部分愿意受阻,而后荣之联(SZ002642)公司参股华大基因,借着基因测序的概念,SZ002642股价在半年内翻番(约从28.6元涨至56元),公司市值也增至200多亿。


再看A股市场上,达安基因从核酸检测中的核酸分子杂交和聚合酶链式反应(PCR)起家,在2014年亦通过子公司达瑞生物进入基因检测 市场,在2014年底,与华大共同成为卫计委公布第一批基因测序临床试点单位,受早期布局的市场及政策利好的影响,其公司股价在2015开年以来一路上涨。


位于杭州的迪安诊断在今年1月份收购了杭州博圣生物技术公司25%的股权,借用博圣生物搭建的免疫学筛查技术、高通量基因芯片技术、二代基因测序技术和串联质谱技术等多层次技术平台,进入基因检测领域,其股价更是在2015年开年来飙升了96%左右。


去年今时,千山药机相中了宏灏基因公司的基因检测技术,并在短短3个月内溢价八成收购了后者27%股权,其股价更是在一年内上涨了561%。

2014.0310-2015.03.16千山药机股价涨幅

2014年6月16日起,生产功能性高分子PVP材料的新开源因因筹划重大事项停牌,历时5个多月,公司在2014年11月14日斥资7.24亿元,收购3家与 DNA检测有关的企业的股权,其中包括做NGS测序科技服务多年的上海晶能生物,从而杀入肿瘤初期诊断和基因测序领域。当日公司股价仅15.86元每股, 而现在其股价已经近50元每股。


2014年11月17日新开源实时股价

刚刚结束的全国两会使得医疗再次成为热点。此外,财政部将继续加强对公共卫生服务的投入力度,将基本公共卫生服务经费财政补助从人均35元提高到40元。这 意味着医保支付总额的盘子还在持续扩大,对医疗保健产业构成最关键的利好。针对上述火热的市场,相关分析人士认为,基因测序等相关业务有望在今年为公司增 厚业绩,同时不排除公司有进一步夯实基因产业链的外延并购动作。

这样的政策利好和概念,是否能支撑公司持续走高的估值?


从整体市值来看,截至2015年3月16日,基因测序概念股中,市值最高的要数荣之联,达到224亿元,位列第二的是达安基因,总市值达215亿元,迪安诊断总市值达170亿元,千山药机总市值145亿元,新开源也逾48亿元。

业界预计,下一步,增发、并购将是该板块的常态,通过以上手段,这些公司有望两三年内走完A股知名医药公司十年来的市值增长之路。

审慎态度者:短期基因概念股估值偏高

从A股投资的角度,短期基因概念股估值的确偏高,一位医药行业主题基金的基金经理在回复《中国基金报》记者采访时表示:“基因检测技术的光明前景,想象空间 巨大,所以二级市场对这类股票非常青睐。但这些股票目前估值已经很高,其后的走势与市场资金风险偏好有关。从投资的角度看,这类股票投资已经失去安全边 际,仅具有博弈价值。”

东兴证券一位医药行业分析师表示:“虽然基因测序概念股遭到市场爆炒,但是在上市公司落实到业绩,则显得为之过早, 基因测序现在在临床上的应用必须具备两个资质:一个是企业是否拥有经过药监局审批注册的产品证书;一是企业必须拥有卫计委颁发的二代测序应用试点牌照,两个条件缺一不可。但目前来看,很多上市公司并没有获得相关资质。落实到业绩层面,可能存在预期,但目前仍然很难落地。”

因此仍然看好基因概念股的投资者,应该密切关注以下几个方面:

第一,分辨概念股在基因检测业务上是否有收入,收入是否有所增长。

目前,国内基因检测主要集中在产前无创基因检测(唐氏综合症无创筛查)。华大基因是第一家获得全球首家CFDA批准的无创产前基因检测机构,第二家获批的是达安基因。除此之外,多数基因检测概念股鲜有实质性的业务收入。

第二,除了产前筛查,还有如癌前筛查、基因个性化用药等。

坦白地说,近来基因检测概念股之所以强势上涨,多半炒的是未来美好的预期。审慎(保守)态度的基金经理认为,人体比我们想象的复杂得多,而对基因的研究才刚刚启程,目前只确定了极少数的基因位点与极少疾病的确切关系,国内真正可以用于临床诊断和指导治疗的基因检测非常少。

此外,从企业层面出发,目前国内仅华大基因、博奥生物、达安基因同时具备CFDA颁发的产品注册证书和基因测序试点牌照,且这块的业务目前仅涉及到无创产前 筛查项目,目前的技术和政策层面并不成熟,相关概念股爆炒这一概念,但是未来业绩无法落地,目前股价涨幅过大,希望投资者警惕风险。

乐观者:基因测序和数据分析技术平台将会带来一个万亿级市场

但是也有基金经理认为:“基因类医药企业在国家卫计委逐步推进中国对基因技术的应用后,一些有核心技术团队的企业将会超常规爆炸式发展,目前医药类上市公司 中600亿市值以上的有4家企业,它们的平均年利润为20亿左右,30倍市盈率。而基因类企业由于技术门槛高导致行业集中度奇高,同时又由于国内应用空间 巨大导致龙头企业利润增长迅速,在国家推进基因技术应用的大背景下出现市值400亿以上的企业还是很合理的。”正如3月14日晩间新闻联播内容:“基因测 序和数据分析技术平台将会带来一个万亿级市场”。

编辑补充:理性投资是关键!

最近面对基因测序再次攀上了风口浪尖,倘若对某一细分领域的创业公司的并购,就引来了市场的浮想联翩,导致目前很多基因概念股股价得以一飞冲天。事实上,将理论知识向临床应用的转化道路上,需要具体落实到业务推进、业绩贡献,还有漫长的时间。

在这个投资过程中,投资者对行业的持续关注、去伪存真,注意和重视中国在科技新技术应用上的新成效,是每一位理性投资者和价值投资者应该做的功课。投资新兴技术不应该成为一种投机,而应该成为一种长远的价值投资方式。
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