上海莱士狂飙疑云:神秘私募隐身信托
医药板块出了一只神一般的股票:一年时间,上海莱士股价涨幅高达220.1%,市值一度冲破400亿,成为与恒瑞医药、云南白药比肩的大市值公司。 
2014-5-16 12:57:28
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E药脸谱


医药板块出了一只神一般的股票:一年时间,上海莱士股价涨幅高达220.1%,而同期医药指数涨幅仅为5.99%。


令业界瞠目结舌的是,去年四季度,公司发生多次足以令股价巨幅波动的负面事件:2013年10月8日,公司公告,因受台风“菲特”影响,位于闵行经济技术开发区的厂区遭受水灾,对公司产量将产生影响;10月下旬,公司公告,筹划半年的重大资产重组未获证监会通过;11月初,公司向大股东的定向增发计划遭证监会否决。


蹊跷的是,这三个重大负面发生之后,股价非但没有巨幅下行,反而猛烈上攻,自去年10月8日至12月31日,区间涨幅高达73.4%,负面消息就好像完全没有发生过一样。


上涨的趋势2014年仍在延续,今年二季度以来,罔顾医药板块的持续调整,公司股价发起第二次上攻,二季度以来,涨幅已经达到32.3%,而同期医药指数跌幅为2.26%。


由于持续上涨,这只2008年才上市的中小板股票,市值一度冲破400亿,成为与恒瑞医药、云南白药比肩的大市值公司,与此同时,公司的户均持股金额达到362万元,位列两市户均持股数的第二名,持股集中度甚至超过了传统的基金重仓股贵州茅台,这就意味着,公司的持股筹码非常集中。


但记者发现,2012年以来,公司前十大流通股东中,罕见公募、保险等机构的身影,反而可见多个散户、信托账户频繁进出,而经过深度挖掘,可以发现私募资金隐身信托账户中,采用结构化模式,用小资金撬动大账户,获取了巨额利润。


令机构瞠目结舌的上涨


四月份以来,在医药分析师的微信群,围观上海莱士已经成为娱乐例牌,三月份以来,医药板块经历深度调整,大家的投资组合下跌惨痛的同时,上海莱士一枝独秀,在二季度甚至屡创新高,“遇台风、重大重组被否没通过,股价猛涨,这也就罢了,三月底,公司发布年报、季报业绩,公司净利润同比下降36.1%;股价在四月份还能蹭蹭往上涨,而同期医药类股一片惨绿。”一位资深分析师表示。有一段时间,大家一边看着医药股下跌,一边观赏上海莱士的逆势上扬,心情极度复杂。


面对上海莱士的逆市上涨,机构很早就已经恐高:作为一个医药板块的大牛股,整个2013年,位列十大流通股东的,仅有一只公募基金兴业趋势投资,而在2013年年报中,已经看不到公募基金的身影。“猜不透理由的持续上涨,拿在手里的心里发毛,没买的,这种高估值、低增长的股票,谁敢跟基金经理推荐?”有分析师坦言,对于这只大牛股,大家的心态不是简单的遗憾错失,而是感觉捉摸不透主力的思维,又深恐错过未来可能的重大利好,因此十分复杂。


而在公募纷纷离场的同时,公司户均持股数直线飙升,据wind统计,2014年一季度末,上海莱士流通股户均持股数为55098股,而在一年前,这一数据仅有26361股,图形显示,上海莱士的筹码集中度自2013年九月份飙升的,与公司股价单边上行同步启动。




神秘私募隐身信托


从上海莱士过往两个季度的流通股东列表可以发现两个账户:分别是江苏省国际信托-民生新股自由打三号与中信信托-建苏723,这两个账户均在2013年三季度新进,且在一季度末仍然持有大部分的筹码。


这两个看似无关的账户,在过往的投资中,已有多次“联手合作”的纪录,如2012年,曾共同持有南方食品、东方锆业、昌九生化,根据天相投顾统计,在2012年初到2013年9月30日,他们曾经18次共同出现在了7家上市公司的十大流通股东名单中,而在这一次,他们踩准了节奏,享受了两波猛烈上涨,这两个账户经常出现在一些具备重组概念的股票中,而去年下半年,上海莱士也属于重组概念股,但当重组提案遭到证监会否决,这两个账户仍不离不弃,合计持仓比例为1.99%,持股市值约5.8亿。


定期报告揭示,隐身信托账户参与上海莱士的,还有中融信托-海通伞形宝1号、山西信托-创富1号集合资金信托等。


从账户特征及操作手法看,这些账户应该就是私募账户,在信托开户,通过银行渠道募集资金。


那么这背后的私募管理者又是谁呢?记者试图在江苏省国际信托网站的“公司产品”一栏搜索“民生新股自由打三号”,一直显示“找不到和您的查询相符的网页”,而记者从民生银行的理财产品搜索中,同样找不到该产品,但是通过百度搜索出现一个民生银行的网页,显示2011年民生银行曾发售一个“非凡资产管理结构化证券投资理财产品20号”的产品,提及“本次募集的资金全部投资与江苏国际信托有限责任公司发起的‘江苏信托-民生新股自由打单一资金信托三号’”,存续期两年,并可延期。但这个发售披露完全没有提及,该信托计划的投资顾问是谁。


同样的,记者在中信信托的网站上,并没有找到建苏723的产品信息,但有知情人告诉记者,建苏系列是中信信托对稳健分层产品的别称,往往都是与私募合作的结构化产品,记者在网上发现,该系列目前正在运作的共有32只产品,目前仅有三只标出投资顾问的名称。中融信托、山西信托也网站也均无法获得此类产品的投顾信息。


“这类产品开户走的是信托的通道,募集资金又通过银行、券商等渠道,但他们又不属于阳光私募,因此信息披露的要求很低,除非是信托公司内部人员私下打听,否则外界根本不知道投顾的详情,至于一些伞形信托,投顾是谁我们信托公司也不知道。”华润信托的一位管理人员表示。




利用杠杆获取巨额利益


尽管隐身信托的私募是谁,目前仍不得而知,但可以肯定的是,这些私募通过分级结构,小资金撬动大账户,在上海莱士股价持续上涨中,获得了巨额收益。


以“民生银行新股自由打三号”为例,其对接的“非凡资产管理结构化证券投资理财产品20号”,A类(优先级)与B类(劣后级)的比例约为9比1,A类客户预期年化收益率为9.5%(非承诺),也就是说,假设账户规模为1亿元,B类客户出资1千万,另外以9.5%的年利率向A类借出9千万,共同投资股票,获得的收益除了支付优先级的9.5%,其他全部归入囊中,杠杆比例达到10倍。以过往一年上海莱士220%涨幅计算,B类客户投入1000万,便可撬动1亿元资金,获利为2.2亿,扣除支付给A类客户的9.5%的收益,净赚2.11亿元,一年间,资金收益率为21倍。从上海莱士的一季报看,这个账户持有上海莱士的市值超过了3亿元,且在一季报中,并没有出现在其他股票的前十大股东列表上。


“这样的杠杆比例,在私募与银行合作的产品中,也是非常少见的。”深圳一位私募基金经理称。


无独有偶,其他隐身信托的私募账户,如中信信托-建苏723、山西信托创富1号等均为结构化产品,只是其杠杆比例及利益分配不对外公布,外界无法计算出收益,山西信托创富1号的成立公告显示,这一信托计划委托人仅有两人,却也分为优先级和一般级。


甚至,十大流通股东列表中唯一的一只券商集合产品,也采取了结构化运作,这只名为“宏信多赢一号”的产品,有效参与户数为2户,分为优先级、次级,出资比例为3:1,募集资金5亿元,成立的时间为2013年8月20日。这个时间正是上海莱士上涨的前夜,而从年报、季报看,投资经理拿出了超过30%的仓位重仓这只股票,到2013年年底,四个多月的时间,净值涨幅已经达到23.9%。其狙击之精准,投资之高效,令同业惊叹,也令同行狐疑。


“究竟是什么样的人,如此笃定,不惜高息融资,重仓投入到上海莱士上来,而且翻倍了还不肯离开?我想这也是相当多同行非常想知道的问题。”深圳一位基金经理表示。


本文转载自《21世纪网》。 

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