537亿美元吞下夏尔 艾伯维触动美国税收倒置交易神经
7月18日,在董事会的推荐下,夏尔股东终于同意接受艾伯维的并购邀约,并以537亿美元的高价成为了美国历史上规模最大的税收倒置交易。然而,此举也让美国政坛绷起神经:再不采取行动恐怕就要出大事儿了。 
2014-7-21 17:46:54
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7月18日,在董事会的推荐下,夏尔股东终于同意接受艾伯维的并购邀约,并以537亿美元的高价成为了美国历史上规模最大的税收倒置交易。然而,此举也让美国政坛绷起神经:再不采取行动恐怕就要出大事儿了。


在经历了6月20日、第一次报价465亿美元和第二次涨幅达11%、总计515亿美元的报价,夏尔股东将获得的最终权益变成了每股夏尔股票兑换24.44英镑(约合41.2美元)现金和0.8960股的艾伯维增发股票。双方计划着,新艾伯维将在夏尔的注册地——泽西岛成立新公司,总部设在芝加哥,而新艾伯维的股份也将在纳斯达克发售。


更为重要的是,合资公司的纳税地点将从美国转移英国,“虽然美国和英国都是其重要的市场”,据公司公告显示。据路透社信息,新公司在2016年的实际税率将为13%左右,远远低于美国针对本土公司35%的税率以及英国针对本土公司约20%的税率。如果把艾伯维和夏尔分别简化视作美国和英国的本土企业并且税收未经任何减免的话,此次并能够避税的金额相当于修美乐年收入的一半。同时,新艾伯维将拥有可在全球自由流动的现金流。


如此避税自然激起了美国政界的争议。美国财长雅各布·卢本周呼吁国会采取措施,阻止企业将纳税地点迁往海外,称需要提倡“经济爱国主义”。还记的辉瑞收购阿斯利康的时候吗?这位先生也是摇旗呐喊来的,不过美国的决策可不是财政部长就能说了算的,一般情况要靠两党投票通过才能执行:奥巴马政府及部分民主党要员积极支持立法来限制此类交易,这也让亟待收购夏尔的艾伯维位列被限制的对象之列。但崇尚自由市场的共和党可没那么容易跟民主党达成共识,虽然也出现了首位支持通过短期措施来阻止倒置交易的共和党参议员奥林·哈奇(Orrin Hatch)。


面对两党的争论,艾伯维董事长Richard Gonzalez丝毫不想理会美国政府的焦虑:“如果当下税收倒置的争议能够促进美国改变其税收政策,这才是更合适的事情”。Gonzalez同时抱怨了政府针对美国企业在海外子公司的利润所采取的严苛征收计划:在理论上,海外利润如果汇回国内,需按35%的税率纳税;但只要这些利润保留在海外,美国就一分钱税也收不到,“与海外的竞争对手相比,我们处在劣势”。数据显示,2010年美国企业将逾1.5万亿美元利润留在了海外。


对此,高盛认为,在总统中期选举之后,鉴于目前这种新税收倒置方式井喷的现象,美国政府可能会改革公司税收法律,遏制这种税收倒置交易。(下图显示了税收倒置交易发生的情况与美国出台反税收倒置交易法律的关系)。艾伯维会幸运的按照计划在2014年第四季度完成交易吗?无论如何,下一个试图通过并购来税收倒置的公司一定没那么容易了。


嘿,辉瑞,说你呢。

本文综合路透、福布斯等内容。

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