【年会系列报道】新华医疗的三架马车
新华医疗继续坚持“制药装备、医疗器械、医疗服务”三大平台发展战略,预计明年上半年还会融资10亿元用来支撑战略需求,保障战略的协同发展,实现更高的营收目标。 
2014-8-19 15:14:14
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图:新华医疗董事长赵毅新

翻阅华夏大盘精选一季报,你会看到这个牛叉基金重仓的10大股票战绩,除了新华医疗上涨8.35%外,其余9只都出现下跌,有7只甚至跌幅达20%以上。这组数据虽然反映了这个基金投资回报上的失败,但从另一个角度却烘托出新华医疗的“坚挺”:在2014年2月17日的股价曾高达94.28元,距离百元股只有一步之遥。而在目前国内A股市场上,只有红日药业、海普瑞、汤臣倍健、云南白药、片仔癀、长春高新等数只医药股曾经晋级过百元股俱乐部。

当然,新华医疗所取得的这一成绩,并非偶然所得,跟其发展战略意图不无关系。资料显示,从2010年起,新华医疗就开足并购火力,并在2013年时达到高潮。这一年的5月,先是以1560万元收购上海盛本包装材料有限公司60%股权;6月又以股份和现金方式作价3.53亿元控制远跃药机90%股权;12月,其全资子公司华佗国际以3.84亿元收购了威士达医疗有限公司60%股份;2014年4月,又以发行股票加现金方式共3.7亿元收购成都英德85%股权。

尽管这一系列的收购行为发生后,新华医疗因净资产收益率从2011年至2013年期间出现不断下滑的趋势以及股价大跌而引起个别媒体的质疑。但它不为所动,其总裁许尚峰在接受采访时仍坚持“制药装备、医疗器械、医疗服务”三大平台发展战略,称公司仍然会继续加速实施收购战略,预计明年上半年将会再融资10亿元,用于收购医疗器械和医院,争取在2020年时把血液透析中心做到20亿元规模,而医院的规模要增至100家左右。

鉴于新华医疗的并购力度,以及其在市场上的表现,日前,包括中金公司在内等机构均一致推荐新华医疗,中金公司甚至还做出了目标价130元的推荐评级。

“按新华医疗目前的发展态势,加上政策的推动,其晋身百元股不是不可能的。”一不愿具名的证券机构医药行业资深人士称,新华医疗从9.2元的发行价做起,一路攀升达到94元的高度,就算有庄家炒作之嫌,但也是要借其强劲的实力来发力。

新华医疗2013年交付的成绩单就证明其三大平台发挥了效力,实现营业收入41.94亿元,同比增长38.15%,实现扣非净利润2.1亿元,同比增长35.89%,每股收益1.28元。公司公告称,这得益于三大板块的协同发展,并提出了2014年营收52.6亿元的计划。

大股东转型助力

尽管新华医疗做了多起并购,花了不少钱,但资金仍是很充足。数据显示,截至2013年,其账面现金余额仍超7亿元。由此可见,新华医疗的后劲十足,也难怪其总裁许尚峰对外宣布投资策略时中气十足。当然,这一切的背后,来自于新华医疗的大股东山东能源淄矿集团(以下简称“淄矿集团”)。

资料显示,淄矿集团于2009年受让原新华医疗大股东淄博市财政局持有的新华医疗股权,持股数量5847万,持股比例29.42%,一举成为新华医疗第一大股东。此后,淄矿集团依靠自身的雄厚实力,多次资助新华医疗在二级市场再融资,采取外延式扩张策略与内源式增长共同推动新华医疗的不断壮大。

不过,投资新华医疗也显示出淄矿集团的独到眼光。其最新财务报表显示,2013年该集团销售收入首次突破300亿元大关,达到306亿元,其中非煤销售收入234亿元,煤炭72亿元,分别占经济总量的76.4%和23.6%,而2014年上半年的134.4亿元销售收入中,非煤产业贡献98.6亿元,非煤产业实现利润2.2亿元,首次超过煤炭。

这一业绩,得益于公司的战略转型,即加快构建“121”新型产业体系升级版,将重点培育医疗健康产业及装备制造业等板块作为集团新增长点,其中新华医疗的贡献尤为出色,为其打开了创新创效新局面做了表率。

日前,接受《E药经理人》采访时,新华医疗董事长赵毅新也由衷地表示这是双赢效应,充分肯定了大股东的经营转型战略对新华医疗的推动作用,“资金上的优势,加上自身的整合能力,共同推动公司成为行业整合的领军者。”

股价上升的引擎

“ 树大招风,我们还是低调点好。”赵毅新强调,近日有媒体不符合实际的报道,质疑新华医疗收购成都英德股权之事,给公司带来不必要的麻烦。在赵毅新看来,新华医疗能取得今天的成绩,得益于公司清晰的竞争力战略部署,医疗器械、医疗服务和制药装备三大业务平台已趋成熟,正逐步地发挥出应有的效益,并形成协同效应,完全有能力将各个子公司的优势资源做整合。“这三大业务平台是新华医疗的引擎,是其收入的顶梁柱”上述证券机构医药资深人士称,公司股价能否快速上升全在于这三块业务的表现结果。

中金公司研报指出,新华医疗的制药装备板块绝对是行业龙头,在新版GMP标准实施后,逐步加强了并购力度,先是通过对远跃药机和英德公司等中药制药装备及生物制药装备的收购,使产品线覆盖灭菌设备、大输液灌装设备等多个领域,其中灭菌设备占据80%市场份额。

2013 年,新华医疗斥资3.5亿收购远跃药机90%股权,并计划2017年对剩余10%股权进行收购,从而实现全面进军中药制药设备领域。此后的进展,证明这个收购是正确的:截至2012年,远跃药机营业收入1.78亿元,净利润3363.78万元,净利率18%。难能可贵的是,该企业近几年来一直保持着较高的增速。

今年在国家鼓励民营资本进入医疗服务领域的政策驱动下,新华医疗将医疗服务列为公司业务重点。目前,新华医疗旗下已拥有6家专科医院,过投资扩建,预计旗下医院总床位数由原先的1700张有望逐步增加到4000张。好比时下兴起的药企托管医院药房一样,新华医疗通过对医院的布局,增强了公司在灭菌领域的营销能力,机构研报的观点也试图论证这个战略,称按目前新华医疗医疗服务板块的运营,预计在2014年至2016年期间能实现年收入水平达到2.5亿元以上,逐步实现了从制造商向服务商的转型。

医疗器械板块的并购也同步开展。2012年,新华医疗发现长春博迅的微柱凝胶免疫检测卡在血液免疫系统诊断领域与传统的试管检测与同类相比,具有灵敏度高、检测时间短等优点,新华医疗便通过并购手段将长春博迅收归麾下。如今,长春博迅在这块市场占有率超过50%,年销售额超过1亿元。机构研报分析称,通过未来在医疗服务领域的持续并购及旗下医院改制并表,医疗服务板块将成为新华医疗的新利润增长极,推动业绩增长,而产生效益后,积极分享医改红利,可支撑公司持续做并购医院的外延式拓展,成为拉动公司股价上涨的引擎。

对于新华医疗的快速并购推进,投资者对其整合能力持怀疑心态。机构人士分析却不这么以为,称新华医疗有能力将各子公司优势资源进行整合。以诊断试剂业务部门为例,公司将北京威泰克、长春博迅、香港威士达以及原本新华医疗自身的诊断试剂研发团队并入该部门,实现研发资源的整合,“在强大的资源整合能力之下,新华医疗并购的公司都能够实现比计划更快的增长。”

本文来源于《E药经理人》杂志2014年8月刊,作者海京。

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